​美国已疯！华尔街开始玩“金融盲盒”了

乌鸦校尉作品

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出处水印

当地花鸟市场以“盲盒”的名义，将活体宠物大批塞进快递箱，发往全国。买家只需要下单付个几块几十块，就会收到一个“宠物盲盒”，据称有几率获得某种名贵的猫、狗或其他宠物，到手是什么全靠运气，不退不换。

卖方还会理直气壮地公开喊话：玩不起别下单！

最初的“盲盒”，是纸盒包装的人偶玩具，由于包装没有说明，只有打开才知道是什么，给购买者一种对惊喜的期待，催生了新的消费模式——机票盲盒、外卖盲盒、奶茶盲盒，简直是万物皆可盲盒。

但随着价格炒作的开始，盲盒就变味了。一款几十元的盲盒，一旦抽中稀有款，价格陡然“暴涨”几十倍，动辄两三千，跟博彩一样。一些人会有板有眼地分析选盲盒技巧，有人干脆狂砸70万，暴力凑齐全套娃娃。

随着几十万玩家的涌入，盲盒经济不但把相关公司推上IPO，市值突破千亿，还破圈形成了“盲盒经济”。

盲盒的博彩机制，抓住了人性的弱点，才有了“宠物盲盒”这种极端恶劣的现象。

难怪无良卖家们一个个底气十足。

所以说，“盲盒经济”虽然是年轻人追捧新事物，但赌博与泡沫的诱惑、刺激，却是古今中外共通的。

这不，最赚钱、最高大上的华尔街也开始玩“盲盒”了，不是炒炒概念股，而是在高达50万亿美元的全球第一大资本市场，真正来一次史无前例的“金融盲盒狂欢”。

其实，SPACs的诞生，有一定的市场需求在，不是完全乱来。

以前，很多不满足IPO条件的非上市企业会去收购不值钱的垃圾上市公司，获得股票交易的资格——俗称：借壳上市。

2010年，由于屡屡被港交所拒绝上市，周星驰选择先控制一家香港创业板“仙股”(跌到按分计价的垃圾股)，然后注入自己的喜剧事业，成功走上资本市场。

于是，我们这几年就看到了一个背着“对赌协议”、笑点越来越尴尬的周星驰。

如果有SPAC这条上市路，周星驰就不用这么累，直接跟已经准备好“空壳”的SPAC公司谈就行了，不必和监管躲猫猫，不必被大资本拿枪指着头对赌，而且流程只需要两三个月，比传统方式快多了。

通过SPAC上市计划分为两步：

第一步，几个大佬成立SPAC公司，向监管机构申请发股募资，但只能在限定市场上单独交易，募来的钱不干嘛，先放在托管账户中搁着等项目，叫“盲池资金”；

第二步，在18~24个月内，管理团队找到一家可以收购的目标公司，全体股东投票，多数同意，收购就完成，合并成新公司，股票也就能正式在主板交易了。发起人持有的股票等锁定期一过，就可以退出套现了。

对于希望上市的公司而言，不经过繁琐、昂贵的IPO流程，与SPAC这个“壳”一合并即上市，大大降低了门槛，所以很受欢迎。

但最关键的，是SPAC吸引了另一个群体：

赌博心态越来越重的美国散户们。

因为这样他们能以很低的门槛参与到原本只有名人、资本家、大富豪才能玩到的“并购重组”这样高风险的资本运作中。

传统上，一家被普遍看好的公司上市，散户们只能苦苦等抽签赔股，俗称“打新”，否则只能等公开交易了才能上车，这时有门路的人已经赚了好几个涨停了。

比如在蚂蚁金服此前的上市风波爆发前，连国家社保基金都要对马云公开喊话，希望能多配一点股，而很多早已浸润资本多年的文体明星只等一夜暴富就好了。普通股民更只能苦哈哈等抽签，网上发行最终中签率只有0.12670497%。

有了SPACs，美国散户们就不用再像中国散户一样在边上干等了。

SPACs作为专门的壳公司，自身先要经过传统IPO审核流程，然后其股票在证券交易所单独交易。散户们在市场购买了SPACs的股票，也就参与了接下来的收购流程，等到收购完成，就成了被收购公司的原始股东，比苦等“打新抽签”要方便太多。

更何况SPACs未来收购什么公司、做什么业务、会成为一家什么公司，什么都不知道，玩的就是“开盒”的刺激，赌的就是那种不知道会涨多少的惊喜。

你要是提前挑明了，就好像盲盒拆了封，谁还要啊？？

相应的，SPACs公司的股票定价也很“盲盒”：

管你以后收购是餐饮连锁，还是太空探索，还是路边开锁，发行价都是一样的，比如10美元。

一些SPACs的支持者认为，传统IPO定的发行价不公开透明，猫腻多，根本不准确，不如统一一个很低的价格，其他完全交给市场决定。

归根到底，还是自由主义者推崇绝对自由市场的逻辑——一切交给市场，没有监管才是最好的监管。

广大散户们信了，于是SPACs就有了一个直戳本质的外号：

穷人的私募基金。

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私募基金，指一群有钱人把钱集中在一起，进行高风险投资。

有钱人钱多，不怕风险，希望高收益，所以一般买一些还没上市的创业公司，推动其上市，等股价高涨就卖掉，收益非常惊人，几十上百倍都不稀奇，成就了很多投资大佬。

SPACs把投资非上市公司的门槛，降低到了普通人也可以参与其中，简直就是高概率的彩票。

但穷人玩得起吗？

有钱人玩私募股权投资，有人脉、有背景甚至有专业团队咨询。最起码，人家钱多，不怕赔啊。

而散户投资SPAC公司时，什么具体业务、往年盈亏都没有，一头雾水，抱着全部身家就往前冲，如何判断出某家SPAC公司股票值不值得购买呢？

说得好听点，是看发起人和管理团队资格、履历。说白了，靠刷脸，靠忽悠，靠一张三寸不烂之舌。

于是，各路明星、政界人物、传统巨头，特别是风投大佬们纷纷跳出来，集结资源和人脉，搞出了自己的SPAC，大批吸引散户入场，玩起了“流量变资本”的游戏。

与非法集资的随意程度有得一拼，除了不需要卷款跑路——因为人家有格局更大的手段。

要知道，什么人玩SPAC最溜？那些风险投资大佬！

风投机构Social Capital掌门人——查马斯·帕里哈皮蒂亚Chamath Palihapitiya，就号称“SPAC之王”。

此前，美国上演散户逼空机构的Gamestop事件，查马斯虽然身价12亿美元，掌管20亿美元资金，但仍旧为散户慷慨陈词，厉声呵斥华尔街欺负人民，公开做多散户支持的股票。

他发起狠来，甚至连让自己发家的Facebook等互联网巨头都骂，骂他们危害社会。

一时间，这位仗义执言的印度裔老哥吸粉无数、一呼百应，甚至传言他要竞选加州州长。

可选票算什么，让散户用钱投票的SPAC才是他擅长的（想要的）。

2020年，查马斯共发起六个SPACs，总募资额约37亿美元，已帮助三家科技公司完成借壳上市，分别是太空旅行公司维珍银河 、在线售房网站Opendoor,和医疗保险科技公司Clover Health。

维珍银河就是著名的维珍航空创始人理查德·布兰森的新项目，主要业务太空旅行，也炸了几次飞船。

在马斯克的SpaceX星舰还在那里不断炸飞船的时候，年亏1.4亿美元的维珍银河已经上市了，成为唯一一家公开上市的人类太空商业飞行公司。

也只有通过SPAC，维珍银河才可能上市。

此役，查马斯一战成名，出任维珍银河董事长，成了华尔街最靓的仔。

查马斯认为，这是草根与民主的胜利，上市监管机制被颠覆，华尔街彻底变天了。

一时间，大量散户包括学生、清洁工都加入了SPACs的浪潮中。

然而据媒体报道，4月12日至14日，理查德·布兰森在高点出售了价值1.503亿美元的维珍银河股份。而一个月前，查马斯也出售了所持个人股份。甚至早在去年，布兰森就曾出售价值5亿美元的股份。

截至今日，这家要改变人类未来的“科幻”公司总市值也才46亿美元。

维珍银河不是个例，因为数据显示，与一般的IPO相比，门槛更低、风险更高的SPAC对散户的收割反而更狠。

从2020年初，有41家公司通过与SPAC合并而上市，但只有三家基本保持了高位，18家从高位跌了50%以上，最高跌80%，平均跌幅39%。

既然回报不怎么样，为什么查马斯会如此热衷呢？因为这种模式对于风投大佬们而言，简直就是直接送钱。

传统上，投资机构先募集资金，然后投资一家有潜力的初创企业，等候着业务起来，就包装上市，最后卖出持有股票，功成身退。

最大的风险是，谁也不知道这家企业前景如何，最关键的是能不能找到接盘侠（比如上市），因为成功“退出”才是最终目的。

中国的风投行业就曾因为上市门槛宽松的创业板难产，就算投资了好公司，也无法退出变现，一度纷纷关门。

创业风险是很高的，九死一生，就算投资大佬也常常翻车。

比如，孙正义，一个阿里巴巴就把他变成了日本首富，而当他卖掉阿里股票，又差点赔个底掉，可见风险之大堪比过山车。

SPAC则把这种赚钱的逻辑倒过来了。

我先上市圈钱，有了散户接盘侠，只要两年内收购完成就可以溜了，不必担心没有后路。换句话说，传统并购上市流程是“带着公司找接盘侠、找钱”，而SPAC却是“拿着钱、带着接盘侠找公司”。

找什么公司呢？不一定是有真货的，但一定是可以吹牛批的，反正散户愿赌必须服输。

当然，为了榨取股价成长空间，好高价卖出，SPAC的管理团队会尽可能压低收购价格，所以真正的好公司自然不爱走SPAC渠道。

全球旅行民宿独角兽爱彼迎就拒绝了一个大佬的SPAC要约，宁可走高费用的传统IPO模式。

另一边，SPACs的管理人自然要竭尽全力与初创公司一起画大饼，毕竟只要画多大就能赚多大，只要能说服散户们集体投票，不愁股市没有接盘侠。

这就是为什么连篮球明星、说唱歌手都能成为SPAC公司的投资顾问，要的就是放弃思考的脑残粉。

美国证券交易委员会（SEC）就直接发出公开警告，劝股民不要仅仅因为追随名人，就轻易投资SPAC。毕竟，SPAC绕过了传统IPO严格的审查，在信息公开、财务情况等很多核心合规指标方面，对散户都很不友好。

果然，去年SPAC刚刚火热，大型翻车事故就出现了。

尼古拉汽车公司（Nikola Motors Co.），声称开发氢能源卡车，外号卡车界的特斯拉，连名字都是仿照tesla特斯拉公司，从伟大的科学家特斯拉全名——尼古拉·特斯拉中得来的，蹭热点的意图不要太明显。

2020年6月，尼古拉公司通过SPAC上市，股价一度飙升至66美元。

三个月后，一份做空报告爆出，说大量私人邮件与录音证明，尼古拉的核心氢燃料电池技术子虚乌有，纯属虚构，随后股票跌至14美元。

但只要泡沫够大，谁又在乎牛皮吹破、业务翻车呢？

2020年，一共有248个SPAC公开发行，是2019年的4倍，总募资830亿美元，无论资金还是数量，都占了当年美股IPO总数的半壁江山。

2021年势头更加凶猛，仅仅第一季度，SPAC数量就直接飚到了275个，比去年一整年都多，募集资金840亿美元以上，超过了同期传统IPO数量的500%。

百年金融秩序被彻底颠覆，只花了三个月。

海量资金疯狂涌向SPAC，新兴网红投资人的风光无限。

一些老牌投资大佬看不惯了，其中最著名的就是“股神”巴菲特和老搭档查理·芒格。

在5月2日举办的线上股东大会上，芒格说，自己从来没有参与过SPAC，“世界上没有SPACs会更好”，讽刺“如果狗屎能卖出去，投行业就会卖”。他认为SPACs是一种疯狂的投机行为，预测会以一种惨淡的方式收场。

沃伦•巴菲特则认为，白热化的SPAC就是个“杀手”。

面对股神的质疑，SPACs的投资者不屑一顾，纷纷批评老家伙的腐朽思想，一口一个什么公允价值，什么金融民主，嘲笑巴菲特眼里只有可口可乐。

但别忘了，有句老话叫：

一旦人们开始嘲笑巴菲特，市场不是见底，就是见顶了。

3

SPAC的火热，是美国金融市场进入癫狂的证明。

要知道，SPAC这种在80年代刚诞生就被监管机构严打的“金融黑产”，直到今天，在发展几百年的瑞士金融行业仍旧被禁止由投行向客户推荐，却在华尔街占据了半壁江山。

在2008年金融危机前，SPAC就迎来了一次成立高峰，而2020年的成立数量已经是2007年的5倍，2021年仅仅花了一个季度就超过了2020年全年。

疯了！全都TM疯了！

加速！一切都在加速！

今年创刊一百年的财经杂志《巴伦周刊》撰稿人本·列文森认为：

SPACs爆发或许是一种泡沫，是2020年独有的一种泡沫。当投资者无法在债市获得合理的回报，他们就不得不把钱投进SPAC。

如果说，苹果、微软、特斯拉甚至比特币的暴涨，是因为人们主观上还是追逐优质资产、未来价值，泡沫情有可原。

可逃避监管、风险巨大、收益还低、群魔乱舞的SPAC，除了“盲盒”式的赌博气氛、金融民主化之类画皮，只有大量资金如同无头苍蝇一般乱窜才能带来今天的狂热。

正如挨喷的巴菲特，苦口婆心，婉言警告：狂热不会永远持续下去，SPAC会把市场环境变得更加凶险。

其实，就算没有SPAC，美元这辆加速了十年的卡车，早已在一路狂奔中失控，唯一不知道的是悬崖会以什么方式出现。

因为市场中的每个人都已经风声鹤唳，草木皆兵了。

在中国人堵在五一路上的时候，美国财政部长耶伦突然说：政府花钱太多了，未来某个时候要提高利率防止经济过热。

这是最直白的经济学知识，美国庞大的财政支出和赤字都摆在那里，这是一个再正常不过的政策选择。但“提高利率”一出，美股却突然像听到什么内幕一样，吓了一大跳。

三大股指跌幅一度超1%，纳指一度跌近3%。科技股集体下跌，苹果股价一度大跌4.35%，收盘跌3.5%，跌去5000亿元人民币。

耶伦只好紧急表态，自己没有预测美联储将加息，也没有建议美联储加息，不要太紧张。

耶伦是现任财政部长，而四年前她的身份是美国第一位女性美联储主席，却只干了一任，很没面子。原因是她当时就认为美元已经太宽松了，主张加息，但被需要牛市显政绩的特朗普一顿操作，赶下了台。

今天，她作为财政部长，不可能不明白美元已经到了极限，可经济基本面依旧没有起色，只能继续印钱救经济、救失业。

但对于现在的美国资本市场而言，任何实话，都是刺向泡沫的针尖麦芒。

按照著名的巴菲特指标（即股市总市值与GDP比值）来衡量，美股的泡沫甚至比2000年初互联网泡沫时期、1929年“大萧条”前夕的峰值都要高。

这世界，未来几年会如何？做最坏的打算都不为过。

庆幸的是，中国一只脚已经下车了。

央行最新发文显示，初步测算，2021年一季度我国宏观杠杆率为276.8％，比上年末低2.6个百分点。

分部门看，非金融企业部门杠杆率为160.3％，比上年末低0.9个百分点；政府部门杠杆率为44.5％，比上年末低1.3个百分点；住户部门杠杆率为72.1％，比上年末低0.4个百分点。

重点：各部门杠杆率均出现不同程度的下降。

不容易啊。

虽说降杠杆年年说，月月谈，但2020年，内有疫情下保就业与保增长的压力，外有美元超发洪流，全世界绿纸一批批疯狂涌入中国换取工业产品。

进入2021年，拜登政府的三万亿美元刺激计划还没正式铺开，其国务卿就在阿拉斯加，对中国开口要求人民币跟随美元脚步，像2008年那样，继续吸收泡沫，做美国的接盘侠。

但中国下车的决心却越发坚定了。

打贪官、抓金融、降美债、稳汇率、查地下钱庄，画房地产红线，封禁数字货币，收紧资本市场，一连串严厉措施都指向同样目标：

去泡沫、去杠杆……

最后，真正要去的是什么，这个答案就交给各位聪明的读者朋友吧。

其实想想，实在没啥可炒的，买个“盲盒”，惊喜一下，不会伤筋动骨，把玩把玩也挺好。

隔岸观火，才能岁月静好。

参考资料：

华尔街又疯了！美国人可能正在制造人类史上最大的金融泡沫 华商韬略  周瑞华 

SPAC 维基百科

详解令人“心动”的SPAC，去年超过一半的IPO选择SPAC 中健联盟产业研究中心

2021年巴菲特股东大会：减仓苹果或是错误，SPAC市场不会永远狂热 猎云网